Spotify’ın potansiyeli, daha kârlı sektörleri nedeniyle ortalama tahminleri aşıyor – Wolfe Research
Wolfe Research, Cuma günü yayınladığı bir raporda Spotify’ı (SPOT) ‘Outperform’ notu ve $390 fiyat hedefiyle değerlendirmeye başladı. Bu fiyat hedefi %28’lik olası bir değer artışına işaret ediyor.
Wolfe Research analistleri, Spotify’ın Universal Music Group’un (UMG) aksine hızla genişleyen müzik yayını sektöründeki önemli pazar payına rağmen, 2025 takvim yılı için öngörülen Fiyat / Serbest Nakit Akışı (P / FCF) değerinin 26 katı bir işlem fiyatı ile Spotify’ın değerinin düşük olduğunu düşünüyor.
Şirket, dünya çapındaki müzik yayını pazar payının yaklaşık üçte birine sahip olan Spotify’ın bu alandaki en yakın rakiplerinin (Apple, Amazon ve YouTube) iki katından daha büyük olduğuna dikkat çekti.
Wolfe Research, “Spotify’ın dünya çapında ses tüketimi ve keşfi alanında merkezi bir konuma sahip olduğunu” ve müzik akışında doğrudan yatırım fırsatları sunduğunu belirtti. Bu sayede müzik şirketlerinin sanatçılarla müzakereler sırasında karşılaştığı dalgalanmalar ve tehlikeler önlenmiş oluyor.
Firma Spotify’ı müziğin ötesinde podcasting, sesli kitaplar ve canlı ses içeriği gibi daha hızlı büyüyen alanları da kapsayan cazip bir yatırım seçeneği olarak değerlendiriyor.
Wolfe Research analistleri, Spotify’ın fiyatlandırmasında daha düzenli ayarlamalar yapması ve daha yüksek kâr marjlarına sahip iş alanlarına doğru genişlemesi sayesinde ortalama finansal performans tahminlerini aşma potansiyeline sahip olduğunu öngörüyor. Araştırmacılar, 2024 yılı sonunda Spotify’ın gelirlerinin yaklaşık %7’sinin plak şirketleriyle paylaşılmayacağını, bu oranın 2023’te %3, 2018’de ise hiç olmayacağını öngörüyor. Bu değişikliğin 2024’ün ikinci yarısında ortalama tahminlerden %4 daha yüksek bir brüt kârla sonuçlanmasını bekliyorlar.
Ayrıca Wolfe Research, Spotify’ın paket anlaşmalar yoluyla kullanıcı başına ortalama geliri (ARPU) artırma kabiliyetinin diğer gelir kaynaklarına kıyasla yaklaşık üç kat brüt kâr sağlayabileceğini vurguluyor. Bu eğilimi desteklemek için fiyatlandırmada düzenli artışlar ve ek hizmetlerin büyümesini öngörüyorlar ve 2034 yılına kadar brüt kar potansiyeli pazarında dokuz kat artış öngörüyorlar.
Wolfe Research tarafından SPOT için belirlenen 390 dolarlık fiyat hedefi, indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizinden ve şirketin bireysel bileşenlerinin bir dökümünden (SOTP değerlemesi) türetilmiştir. Bu değerleme, kullanıcı sayısındaki istikrarlı büyümeye, ARPU’da düşük tek haneli bir artışa ve serbest nakit akışında önemli bir genişlemeye dayanmaktadır.
Spotify için 2034 yılına kadar 45 milyar Avro gelir, 16 milyar Avro brüt kâr ve hisse başına 48 Avro serbest nakit akışı öngörüyorlar ve şirketin uzun vadede güçlü yatırım beklentilerinin altını çiziyorlar.
Bu makale yapay zeka teknolojisi yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş olup bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
